[ 黃金看空力量依舊非常強大，對沖基金等大型機構投資者不斷增加持有的黃金空倉，減少黃金多倉 ]

　　雖然美國第一季度GDP終值較前一次評估大幅下修，且里士滿聯儲主席Jeffrey Lacker也公開預計，經濟在未來幾年內仍將增長緩慢。這使得投資者對美聯儲很快放緩QE的擔憂緩解，但這并未阻止黃金價格繼續下跌的勢頭。

　　外盤紐約黃金價格昨日在亞洲時段短暫反彈至1240美元/盎司之后隨即再次下跌至1225美元/盎司附近，內盤上海期貨交易所黃金白銀期貨價格均在延續前期跌勢。與此同時，值得注意的是，6月26日，世界最大黃金ETF——SPDR黃金ETF短暫停止了減倉，而世界最大的白銀ETF——iShare 白銀ETF也暫停減倉白銀。黃金市場反彈能否延續仍難定論，而對于后期黃金市場，看空情緒依然很濃。

　　自今年4月初以來，黃金已累計下跌接近25%，從4月初的1620美元/盎司附近一路下滑至近期的1230美元/盎司以下，創1920年以來的最差季度表現，而二季度初至今，紐約白銀從28美元/盎司一路跌至18美元/盎司，跌幅達到35%。

　　近期黃金價格大幅下挫不斷接近其1000~1100美元/盎司的綜合生產成本，有分析人士認為黃金價格接近生產成本后將導致黃金生產商減產從而影響市場供需，使得實物黃金貨源短缺，最終將出現實物市場不斷買進的局面，并抑制金銀價格下跌幅度。

　　但縱觀過去八年的黃金牛市，雖然中國和印度黃金需求增長迅速，而全球黃金市場消費需求并未出現大規模增長，投資需求和全球央行的持續寬松才是推動過去數年黃金牛市的重要力量，而今年以來，黃金投資需求和央行寬松政策的力量正在逐漸減弱。

　　投資需求的減少可以從世界最大黃金ETF——SPDR黃金ETF看出，SPDR黃金持倉從4月初的1217噸減少至6月25日的969噸，在整個二季度減持幅度達到20%，其持倉價值也從625億美元下滑至385億美元，降幅達到接近40%，年初以來其持倉價值損失近350億美元，降幅接近50%。

　　世界黃金協會數據顯示，2005年全球實物黃金需求量為3754噸，以價格計算，2005年全球黃金需求為536億美元。到2012年，全球黃金需求總量已經達到4405噸，總需求量的價值已經達到2364億美元。

　　也即是說，2005～2012年的八年期間，全球實物黃金的美元價值上漲了340%（從536億美元增加到2364億美元），世界最大黃金ETF——SPDR黃金ETF持倉增幅也超過4倍（從253噸增加到1350噸），但世界實物黃金需求僅增加了17%（從3754噸增加到4405噸），盡管中國和印度兩國消費增加迅速，但世界整體黃金消費增速并不大。

　　此外，雖然中國現貨黃金需求旺盛，市場此前預期中國現貨黃金需求將會支撐黃金價格，但是經過4月份現貨市場的瘋狂購買之后，5月和6月國內現貨市場黃金需求并未出現大幅購買勢頭。不僅如此，由于黃金價格下跌導致進口激增，黃金消費大國印度也不斷上調黃金進口關稅以減少黃金進口，并減少甚至停止涉及黃金的貸款以抑制國內黃金需求，改善經常賬戶赤字情況。

　　黃金看空力量依舊非常強大，對沖基金等大型機構投資者不斷增加持有的黃金空倉，減少黃金多倉。據CFTC數據，僅在截至6月18日的當周，黃金凈多倉位大幅減少29%至38951張期貨和期權合約，創下今年2月以來最大單周降幅，其中黃金空頭頭寸激增14%，增幅為八周來最大。

　　而與此同時，國際多家金融機構紛紛大幅下調黃金價格預期，一致看空后市，且多預計2014年黃金價格將低于目前市場價格。高盛表示，因美聯儲準備逐漸減少刺激規模，宣布調降2013年和2014年金價預估分別至1300美元/盎司和1050美元/盎司；瑞士信貸將2013年金價預期從此前的1580美元/盎司下調至1400美元/盎司，并將2014年金價預期從1500美元/盎司調降至1180美元/盎司；法興銀行也同樣認為，黃金市場目前存在泡沫，年底將跌至1200美元/盎司。

　　法國巴黎銀行報告也認為，由于許多制約因素令黃金前景承壓，決定下調今明兩年黃金平均價格預期，將2013年黃金均價預期下降11%至1405美元/盎司，并將2014年黃金均價預期調降24%至1155美元/盎司。