5月，正是春暖花開的好時節。然而，2011年五一期間，國際黃金、白銀價格高臺跳水，把長假歸來的投資者嚇出一身冷汗。

黃金、白銀價格暴漲暴跌，在微博上引起熱議。許多網友不解：不是說黃金最值錢嗎？黃金又不是股票，怎么也會大跌呢？

有網友留言：“SOS！最近我買黃金被套住了，按目前價格已經蒸發了40萬元人民幣，怎么辦啊？”

現時的金價比最高位時只不過跌去6%到7%，如果這位網友在最高位買入，且不是用保證金賬戶、不借助桿杠來炒的情況下虧了40萬元的話，那么他的投入大約是600萬元。真可謂大手筆！損失如此巨大，實在令人遺憾。

黃金的需求并不“剛性”

據媒體報道，中國的黃金和白銀投資需求呈爆炸式增長，2010年上海黃金交易所的白銀期貨成交量增逾六倍。中華民族是一個傳統上對黃金很有偏愛的民族。

黃金寓意吉祥富裕，象征權力地位，在中國人心中一向有特殊地位。在很多重要時刻，如嫁娶、壽宴、新春、添丁等，老百姓都喜歡將黃金作為禮物。

中國自古還有“亂世買黃金”的說法，就是說，每當危機來臨時，人們總是希望借助一種便于儲藏財富的優質貨幣(或商品)，以度過亂世，并期望財富代代相傳。以上的內部原因都解釋了中國人買金的熱情。

而在外部原因上，美國金融危機遠未平復，世界對以美元作為保值的貨幣失去了信心；歐元區和日本經濟形勢更不容樂觀，歐美股市高處不勝寒，而中國股市有心無力，其他商品也在高位。特別是通脹預期上升，看來看去，好像就只剩下黃金這個最后堡壘能確保財富的價值了。真是這樣嗎？

在回答這個問題之前，先翻開資本的發展史來了解一下金本位的建立和崩潰。

在資本主義的發展初期，采用的貨幣制度是銀本位。隨著生產力的迅速發展和提高，對貨幣的需求猛然增長，銀本位逐漸被金本位取代。

所謂的“金本位”制，就是每單位的貨幣價值等同于若干重量的黃金(即貨幣含金量)。盡管黃金比白銀貴重，但金屬貨幣畢竟有限，當財富越來越集中在少數人的手里時，社會流通的貨幣就少了，這無疑阻礙了經濟的發展。

以上世紀（20世紀）大蕭條為例，因為生產出來的商品無法兌現，形成所謂的產能過剩，生產力大大超過了黃金的總量。

如果說那是金本位惹的禍大概也不為過。就因為金本位制，當年無法通過大量發行貨幣來緩解壓力，銀行紛紛倒閉。當然，最終受害的還是普通百姓。

后來，美國總統羅斯福發布新政，其中有一條是把美國民間所有的黃金都收歸國有，從而廢除了金本位制，然后又發行信用貨幣，這才度過了大劫難。但這也只是保證不再有人餓死。據說美國在大蕭條中餓死的人占當時總人口的7%，足可見金本位之恐怖。

資本發展到了現代社會，虛擬貨幣——信用貨幣(非金銀)的出臺促進了貿易的發展。在資本市場上籌集的大量資金，幫助科學與技術取得突飛猛進的發展。

信用貨幣取代金本位的過程告訴我們，企望以黃金來保住財富是不靠譜的。歷史證明，財富就像流動的水，決不可能靜止不動，否則就是死水一潭，早晚會枯竭。

在一般認知中，黃金乃稀有貴重之物。全世界所有黃金放在一塊兒，也只能裝滿一個奧林匹克比賽用的游泳池。

但是自從脫離了“金本位”那天起，黃金就降為普通商品了，即使再貴重也只是商品。而任何商品都有一定的合理價位。

兩三年前，一份有關黃金提煉成本和預期利潤的分析報告指出：黃金的合理價位應該在每盎司400美元左右。當時美元還處于弱勢；就算這幾年美元貶值25%，黃金合理價位也不該超過800美元/盎司。

而一旦進入市場，黃金的價格就將根據“供求關系”來確定。請注意，這里的“求”是指“剛需”的求，不包括炒作投機的“求”。

《科學》期刊里面有篇文章提到，“據科學家推斷，地殼中的黃金資源大現在世界人口已突破70億。截至2005年，人類采掘出的黃金不過12.5萬噸，約占總儲量的六億分之一，人均只有20克”。

而過去，“因為提煉黃金的技術落后、工藝復雜、不能規?；a等，決定了它稀有、市價高。如今科技發達，黃金不再受產能所限，再生金、合成金等大量出現，擠占了它作為飾品原料的市場份額”。

當一種商品的價格達到一定高度，人們沒能力購買時，需求就會下降，黃金也不例外。比如印度人和非洲人，可以說是世界上最喜歡佩戴金飾品的民族，恨不得全身上下被黃金包裹。

可如今金價這么昂貴，首先就逼迫他們退出了購買的舞臺；其次，黃金在工業上的重要用途，大部分早已被其他金屬替代了。所以說，黃金的“剛性需求”并不剛性。

黃金保不保值要看買入價

炒作投機之“求”所帶來的正是合理價位之上的泡沫，也就是說，再值錢的商品也要看你在哪個價位買入。在合理價位之下買入才會物超所值，起到保值增值的作用。

一旦超越了合理價位買入，你便進入了一場擊鼓傳花的游戲，即投機炒作的零和游戲中。只要沒人接你的棒，你就成了最后的那個“傻瓜”，你所投入的錢便落入了他人的腰包。

而投機客正是趁著價格的暴漲暴跌獲利。芝加哥期貨交易委員會的調查就證實，2008年上半年油價上漲，70%是投機行為推動的；2008年下半年油價下跌，80%是投機行為造成的。

你可能要問，投機和投資到底有什么區別？當你買入一個金融產品之后，如果是指望這個產品能不停地產生收入，比如定期得到利息分紅和房租收入，這叫投資。投資的收益是來自投資物所產生的財富。

如果你買入一個金融產品后，是想以更高的價格賣出的話，比如股票、房子、黃金的低買高賣，那就是投機；投機的收益，是來自另一個投機者的虧損。

只要弄清了投資和投機的區別，金價在無剛性需求的情況下還能驚人高漲就不難理解了。其實要論投機回報，近兩年，大蒜、綠豆的價格都能翻番，和田玉的價格漲幅更是超過了百倍；黃金的飆升速度也遠不如它的“弟弟”白銀。

大家是不是常聽人念叨：某人幾年前買入黃金，現在財富翻了幾倍；某人幾年前在北京、上海買了幾套房子，現在已是千萬富翁了。

但問題在于“千金難買早知道”，類似的話也可以倒過來說。譬如20世紀末，在“點COM”瘋狂的時候，納斯達克指數曾高達5000多點。10年間納斯達克指數曾一路跌破1000多點，目前還徘徊于2000～3000點。再要回到那個最高點，可能這輩子都難了。

更極端的是日本股市，從1990年的4萬多點，一路下跌至十幾年前的7千多點。這幾年依然在1萬點上下波動。再要爬上4萬點，可能我們這輩子也等不到了。

投機樓市也一樣。美國房價從2006年7月開始自由落體，專家預測將跌回1998年甚至1996年的價位。

想再回到2006年時的價位，道阻且長，遙遙無期；日本東京的房價，離最高點時跌去90%，很多人到死可能也等不到解套。

中國的A股也一樣，誰要是在最高的6000多點時進入，就別對“解套”抱太大希望了。就連華爾街那位曾鼓吹A股會破萬點的那位“死了都不賣”的先生，如今也只好尷尬地找了個臺階“將那些股票留給孩子吧”。

如果你不幸是后面那些故事中“最高點買入，撐不住而拋”的倒霉蛋，那么你“割肉”的錢恰恰就奉獻給了前面那些故事中低買高拋的人了。